Инвестиции | Торговые идеи

Акции BBB Foods

Акции BBB Foods

Рекомендация: покупать
Upside: +23%
Текущая цена: $26,12 (07/08/2024)
Целевая цена: $32

Общая информация:
ISIN: VGG0896C1032
Тикер: TBBB
Компания: BBB Foods Inc
Дата основания: 2004
Страна: Мексика
Сектор: Нециклический потребительский сектор
Отрасль: Розничная торговля
Рыночная капитализация: 2 505 млн долл США

Описание
BBB Foods -крупнейшая продуктовая ритейл-сеть в сегменте hard-дискаунтер в Мексике.

Точки роста
  • Проникновение формата hard-дискаунтер в стране очень низкое — порядка 2%. В других развивающихся рынках это показатель выше 20%, по оценкам отраслевых экспертов Мексика за 10 следующие лет может существенно сократить отставание. Tiendas BBB, как лидирующий игрок и один из пионеров в данном сегменте, будет одним из бенефициаров дизруптивного изменения ритейл-рынка Мексики.
  • Высокий потенциал открытия новых магазинов в регионах, в которых компания уже представлена — 7 тысяч магазинов (на данный момент оперирует 2.2 тысячи). Однако стоит учитывать, что компания работает только в 15 регионах из 32 и в новых регионах размер рынка тоже позволяет открыть порядка 5 тысяч магазинов. Тем самым, общий потенциал открытий — 12 тысяч, что более, чем в 5 раз превышает текущее количество локаций.
  • Рост бизнеса будет происходить не только за счет увеличения числа магазинов, но и с помощью повышения производительности каждого магазина. Магазину требуется порядка 4 лет для того, чтобы достичь “зрелости” — точку максимизации своей выручки. В год открытия магазин генерирует лишь 40% возможной выручки. Больше половины работающих магазинов не находятся в зрелом состоянии. В среднем уже текущий набор магазинов увеличит на 40% выручку и почти в три раза увеличит маржинальность по EBITDA после достижения полной производительности.
  • Уникальная бизнес модель, дающая норму доходности выше 25%. У компании довольно высокая доля собственных брендов (45% выручки) и фокус на ограниченном ассортименте (~800 уникальных позиций), в результате чего у компании образуется отрицательный оборотный капитал и высокая оборачиваемость запасов. По сути, новыеоткрытия спонсируются во многом поставщиками. Кроме того, у компании довольно низкие кап.затратына магазин (стоимость одного торгового кв.м. в 5 раз дешевле конкурентов), что способствует хорошему возврату на капитал (25%+ IRR, 30%+ ROIC).

Итого, потенциал роста акций компании на горизонте 12 месяцев +23% от текущих уровней, но на горизонте 5 лет инвестиция может дать х2-х3 от этих уровней при спокойном макро и правильной реализации стратегии.


Риски
  • Политическая нестабильность вокруг Мексики. Недавние выборы в Мексике привели к чрезмерной реакции инвесторов. Многое будет так же зависеть от выборов в США (это повлияет на уровень прямых инвестиций в страну), но риск сильного ухудшения отношений США-Мексика незначителен.
  • Валютные риски. Традиционно инвестиции в развивающиеся рынки сопровождаются рисками обесценения местной валюты. За последние 10 лет мексиканское песо девальвировало на 30% по отношению к доллару.
  • Повышение конкуренции от крупных игроков отрасли. Walmart de México, обладающий большей финансовой мощью, развивает похожий концепт — Bodega Express со своими недостатками и преимуществами.
© Abylai Global Solutions AFSA-A-LA-2023-0001
ABYLAI GLOBAL SOLUTIONS LTD. частная компания Международного финансового центра "Астана", находящаяся по следующему адресу: Z05T3E5, Казахстан, Астана, Мангилик Ел 55/22 оф 232, С4.3 E-mail: info@abylaigs.kz, https://abylaigs.kz/, под идентификационным номером 220440900175. Лицензия AFSA-A-LA-2023-0001. Предоставляемые услуги доступны только профессиональным клиентам и рыночным контрагентам в соответствии с Правилами ведения бизнеса МФЦА. Указанная информация не является исчерпывающей и подготовлена только в информационных целях и носит исключительно ознакомительный характер. Информация не содержит описания всех рисков, присущих инвестированию на рынке ценных бумаг, равно как в информации не принимаются во внимание личные инвестиционные цели, финансовые условия или нужды каждого конкретного инвестора. Информация не является какого-либо рода офертой, не подразумевалась в качестве оферты или приглашения делать оферты, не является прогнозом событий, инвестиционным анализом или профессиональным советом, не имеет целью рекламу, размещение или публичное предложение любых ценных бумаг, продуктов или услуг, если прямо не предусматривается иное. Настоящее сообщение не является призывом к отказу от приобретения услуг/продуктов иных финансовых организаций, банков, прочих организаций и учреждений и не преследует цели формирования негативной деловой репутации иных финансовых организаций, банков, прочих организаций и учреждений, и их продуктов. Любые оценки и/или сведения, касающиеся деятельности иных финансовых организаций, банков, прочих организаций и учреждений, выражают субъективную оценку ситуации в соответствии с информацией, легально полученной и доступной на момент подготовки настоящего сообщения. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Упоминаемые финансовые инструменты могут не подходить соответствующему клиенту. Предполагаемое отдельными инвестиционными стратегиями в рамках деятельности по доверительному управлению ценными бумагами размещение активов в ценные бумаги, предназначенные для профессиональных клиентов или рыночных контрагентов, в том числе в ценные бумаги иностранных эмитентов, не допущенных к обращению на биржах, а также иностранные финансовые инструменты, не квалифицированные в качестве ценных бумаг в соответствии с Актами МФЦА возможно исключительно в случаях, если клиент признан профессиональным клиентом или рыночным контрагентом в соответствии с Правилами ведения бизнеса МФЦА. Прежде чем приобрести инвестиционный продукт, следует внимательно ознакомиться с повышенными рисками, связанными с финансовыми инструментами, с ограничениями, установленными Актами МФЦА в отношении финансовых инструментов, предназначенных для профессиональных клиентов или рыночных контрагентов, и особенностями оказания услуг квалифицированным профессиональным клиентам или рыночным контрагентам. Налогоплательщик обязан осуществлять выплату налогов в соответствие с Кодексом Республики Казахстан «О налогах и других обязательных платежах в бюджет (Налоговый кодекс)». Ответственность за содержание и достоверность материалов третьих лиц, в том числе, но не ограничиваясь, новостных, аналитических, несут источники материалов. Информация для получателей финансовых услуг и клиентов: https://abylaigs.kz/disclosure