Инвестиции | Торговые идеи
Еврооблигации US Treasuries
Еврооблигации US Treasuries
Идея
Выкупаем локальную коррекцию в длинных выпусках государственных облигаций США на фоне недавних макро новостей в США (более подробно в аналитическом комментарии ниже).
Почему интересно
Ожидаем роста цен по мере начала цикла снижения ставки ФРС США в 2024 и 2025 году.
Идея
Выкупаем локальную коррекцию в длинных выпусках государственных облигаций США на фоне недавних макро новостей в США (более подробно в аналитическом комментарии ниже).
Почему интересно
Ожидаем роста цен по мере начала цикла снижения ставки ФРС США в 2024 и 2025 году.
Аналитический комментарий:
Глобальные рынки охватила паника после публикации слабой статистики по рынку труда в США. Если ранее инвесторы ожидали «мягкой посадки» экономики на фоне планомерного снижения ставок ФРС, то теперь преобладает мнение, что регулятор слишком долго медлил с этим решением, поставив экономику на грань рецессии.
Опасения по поводу инфляции отошли на второй план, уступив место страхам перед остановкой экономического роста. Рынок уже закладывает в цены 60% вероятность экстренного снижения ставки на 0,25% в течение недели. Доходность двухлетних гособлигаций США упала на 50 б.п. за прошлую неделю, а тридцатилетних — на 30 б.п., что свидетельствует о мощном ралли на долговых рынках, сравнимом с мартовским кризисом весной 2023 года. Рост казначейских облигаций привел к снижению доходности десятилетних бумаг, ключевого ориентира для стоимости заимствований, до 3,7%, минимума с июня 2023 года. Но снижение ставок между заседаниями случается крайне редко и применяется только в случае серьезных рисков, когда члены ФРС считают, что не могут ждать следующего запланированного решения. Последнее такое экстренное снижение ставки ФРС произошло в начале пандемии коронавируса в 2020 году. Другой варианта внепланого вмешательства был весной 2023 года, когда в США произошел мини коллапс региональных банков. Следующее решение должно быть принято 18 сентября.
Сейчас долговой рынок закладывает в цены пять снижений ставки на 0,25% до конца года, предполагая, что ФРС будет действовать агрессивно, снижая ставки на 0,5% на ближайших заседаниях. Такие шаги не предпринимались со времен пандемии и кредитного кризиса.
Однако, не стоит забывать, что рынок уже не раз ошибался в своих прогнозах, иногда преувеличивая риски. В конце 2023 года цены на облигации также росли на фоне ожиданий скорого смягчения политики ФРС, но затем скорректировались, когда экономика продолжила рост.
Покупка длинных казначейских облигаций стран с высокими кредитными рейтингами (США, ЕС) выглядит привлекательной в текущей ситуации, однако, реакция рынка в моменте может быть преувеличенной, что приведет к локальной коррекции. Тем не менее, долгосрочное позиционирование в длинных бумагах на фоне нового цикла снижения ставок оправданно. Для оптимальных точек входа нужна небольшая коррекция, так как текущая реакция рынка немного избыточная.
Считаем оптимальными точками входа (ориентир по индексу) в длинные UST на уровне 3,9% и 4,0% для UST10Y и 4,2% и 4,3% для UST30Y (можно покупать по 50% позиции на каждой точке).
Глобальные рынки охватила паника после публикации слабой статистики по рынку труда в США. Если ранее инвесторы ожидали «мягкой посадки» экономики на фоне планомерного снижения ставок ФРС, то теперь преобладает мнение, что регулятор слишком долго медлил с этим решением, поставив экономику на грань рецессии.
Опасения по поводу инфляции отошли на второй план, уступив место страхам перед остановкой экономического роста. Рынок уже закладывает в цены 60% вероятность экстренного снижения ставки на 0,25% в течение недели. Доходность двухлетних гособлигаций США упала на 50 б.п. за прошлую неделю, а тридцатилетних — на 30 б.п., что свидетельствует о мощном ралли на долговых рынках, сравнимом с мартовским кризисом весной 2023 года. Рост казначейских облигаций привел к снижению доходности десятилетних бумаг, ключевого ориентира для стоимости заимствований, до 3,7%, минимума с июня 2023 года. Но снижение ставок между заседаниями случается крайне редко и применяется только в случае серьезных рисков, когда члены ФРС считают, что не могут ждать следующего запланированного решения. Последнее такое экстренное снижение ставки ФРС произошло в начале пандемии коронавируса в 2020 году. Другой варианта внепланого вмешательства был весной 2023 года, когда в США произошел мини коллапс региональных банков. Следующее решение должно быть принято 18 сентября.
Сейчас долговой рынок закладывает в цены пять снижений ставки на 0,25% до конца года, предполагая, что ФРС будет действовать агрессивно, снижая ставки на 0,5% на ближайших заседаниях. Такие шаги не предпринимались со времен пандемии и кредитного кризиса.
Однако, не стоит забывать, что рынок уже не раз ошибался в своих прогнозах, иногда преувеличивая риски. В конце 2023 года цены на облигации также росли на фоне ожиданий скорого смягчения политики ФРС, но затем скорректировались, когда экономика продолжила рост.
Покупка длинных казначейских облигаций стран с высокими кредитными рейтингами (США, ЕС) выглядит привлекательной в текущей ситуации, однако, реакция рынка в моменте может быть преувеличенной, что приведет к локальной коррекции. Тем не менее, долгосрочное позиционирование в длинных бумагах на фоне нового цикла снижения ставок оправданно. Для оптимальных точек входа нужна небольшая коррекция, так как текущая реакция рынка немного избыточная.
Считаем оптимальными точками входа (ориентир по индексу) в длинные UST на уровне 3,9% и 4,0% для UST10Y и 4,2% и 4,3% для UST30Y (можно покупать по 50% позиции на каждой точке).
ABYLAI GLOBAL SOLUTIONS LTD. частная компания Международного финансового центра "Астана", находящаяся по следующему адресу: Z05T3E5, Казахстан, Астана, Мангилик Ел 55/22 оф 232, С4.3 E-mail: info@abylaigs.kz, https://abylaigs.kz/, под идентификационным номером 220440900175. Лицензия AFSA-A-LA-2023-0001. Предоставляемые услуги доступны только профессиональным клиентам и рыночным контрагентам в соответствии с Правилами ведения бизнеса МФЦА. Указанная информация не является исчерпывающей и подготовлена только в информационных целях и носит исключительно ознакомительный характер. Информация не содержит описания всех рисков, присущих инвестированию на рынке ценных бумаг, равно как в информации не принимаются во внимание личные инвестиционные цели, финансовые условия или нужды каждого конкретного инвестора. Информация не является какого-либо рода офертой, не подразумевалась в качестве оферты или приглашения делать оферты, не является прогнозом событий, инвестиционным анализом или профессиональным советом, не имеет целью рекламу, размещение или публичное предложение любых ценных бумаг, продуктов или услуг, если прямо не предусматривается иное. Настоящее сообщение не является призывом к отказу от приобретения услуг/продуктов иных финансовых организаций, банков, прочих организаций и учреждений и не преследует цели формирования негативной деловой репутации иных финансовых организаций, банков, прочих организаций и учреждений, и их продуктов. Любые оценки и/или сведения, касающиеся деятельности иных финансовых организаций, банков, прочих организаций и учреждений, выражают субъективную оценку ситуации в соответствии с информацией, легально полученной и доступной на момент подготовки настоящего сообщения. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Упоминаемые финансовые инструменты могут не подходить соответствующему клиенту. Предполагаемое отдельными инвестиционными стратегиями в рамках деятельности по доверительному управлению ценными бумагами размещение активов в ценные бумаги, предназначенные для профессиональных клиентов или рыночных контрагентов, в том числе в ценные бумаги иностранных эмитентов, не допущенных к обращению на биржах, а также иностранные финансовые инструменты, не квалифицированные в качестве ценных бумаг в соответствии с Актами МФЦА возможно исключительно в случаях, если клиент признан профессиональным клиентом или рыночным контрагентом в соответствии с Правилами ведения бизнеса МФЦА. Прежде чем приобрести инвестиционный продукт, следует внимательно ознакомиться с повышенными рисками, связанными с финансовыми инструментами, с ограничениями, установленными Актами МФЦА в отношении финансовых инструментов, предназначенных для профессиональных клиентов или рыночных контрагентов, и особенностями оказания услуг квалифицированным профессиональным клиентам или рыночным контрагентам. Налогоплательщик обязан осуществлять выплату налогов в соответствие с Кодексом Республики Казахстан «О налогах и других обязательных платежах в бюджет (Налоговый кодекс)». Ответственность за содержание и достоверность материалов третьих лиц, в том числе, но не ограничиваясь, новостных, аналитических, несут источники материалов. Информация для получателей финансовых услуг и клиентов: https://abylaigs.kz/disclosure